来源：每财网
N 型硅片薄片化潜力大，更具(jù)成本下降潜力。
降本增效是光伏产(chǎn)业发展的唯一主線(xiàn)，而其中(zhōng)必然伴随着技(jì )术的升级和迭代，電(diàn)池尤其如此。经过2021年光伏電(diàn)池的发展，现在行业走到了新(xīn)的十字路口，N型電(diàn)池进入产(chǎn)业化扩张阶段。
長(cháng)城证券在最新(xīn)的2022年光伏投资策略报告中(zhōng)提到，2021年硅料价格大幅上涨导致硅片生产(chǎn)原材料成本大幅提高，下半年硅片厂商(shāng)盈利水平明显下滑。N型硅片厚度下降潜力显著高于P型硅片，更符合行业对快速降本的诉求，渗透率有(yǒu)望快速提升。
01
N型时代
光伏電(diàn)池主要分(fēn)為(wèi)P型与N型，二者的區(qū)别在于原材料硅片和電(diàn)池制备技(jì )术不同。
P型硅片在硅材料中(zhōng)掺杂硼元素制成，N型硅片在硅材料中(zhōng)掺杂磷元素制成。P 型電(diàn)池原材料為(wèi)P型硅片，通过制备技(jì )术分(fēn)类主要包括BSF電(diàn)池、PERC電(diàn)池，N型電(diàn)池原材料為(wèi)N型硅片，主要包括PERT/PERL、TOPCon、HJT（异质(zhì)结）、IBC等。
P型单晶硅電(diàn)池发展较早，在2015年之前是由铝背场（BSF）電(diàn)池主导，曾经占据了90％的市场份额。CPIA的数据显示，2020年，PERC電(diàn)池占比从2019年的65％提升至86.4％。
转换效率接近理(lǐ)论瓶颈，制约P型電(diàn)池渗透率继续提升。根据光伏协会产(chǎn)业发展路線(xiàn)报告，N型高效電(diàn)池2030年转换效率或超过25.5％，比P型電(diàn)池高出1个百分(fēn)点以上。根据CPIA预测，2030年，N型電(diàn)池的市占率或将达到56％左右，前景十分(fēn)广阔。
N型光伏電(diàn)池主要包括TOPCon、HJT和IBC三种技(jì )术路線(xiàn)，但目前主要是前两者。
从生产(chǎn)工(gōng)艺难度来看，IBC >；TOPCon>；HJT，HJT電(diàn)池工(gōng)艺最简单，核心工(gōng)艺仅需要4步。而BSF電(diàn)池需要6道工(gōng)艺、PERC需要8道工(gōng)艺、TOPCON需要10多(duō)道工(gōng)艺，HJT是目前光伏電(diàn)池中(zhōng)工(gōng)艺流程较短的技(jì )术路線(xiàn)。
转换效率层面，HJT>； TOPCon>； IBC，目前异质(zhì)结電(diàn)池的量产(chǎn)最高效率已经达到 25.05％，TOPCon量产(chǎn)最高效率达24.5％，IBC达到24％。
从投资成本角度，IBC>；HJT>； TOPCon，目前PERC+单GW设备投资在2亿元左右， TOPCon投资约2.5亿元左右，HJT投资额在4-4.5亿元左右，IBC设备投资额则在4-5 亿元左右。
由于TOPCon和PERC工(gōng)艺相似， 因此在PERC产(chǎn)線(xiàn)上新(xīn)增非晶硅沉积的 LPCVD/PECVD设备以及镀膜设备，可(kě)将PERC 产(chǎn)線(xiàn)升级至TOPCon。目前PERC 设备投资在 1.2-1.5亿元/GW，TOPCon投资约 2-2.5亿元/GW，将PERC改造為(wèi) TOPCon 仅需0.8亿元/GW，可(kě)大幅降低電(diàn)池设备投资成本，拥有(yǒu)PERC電(diàn)池产(chǎn)能(néng)的企业投资意愿更强。而HJT是低温工(gōng)艺，因此需要重新(xīn)新(xīn)建产(chǎn)線(xiàn)，投资额在4-4.5亿元/GW。
目前 TOPCon電(diàn)池成本低于HJT约0.13元/W，但根据《中(zhōng)國(guó)光伏产(chǎn)业发展路線(xiàn)图2020版》的数据，未来HJT的转换效率将始终领先TOPCon。尽管目前HJT的产(chǎn)业化稍稍落后于TOPCon，但放在更長(cháng)的时间维度内，只要成本能(néng)降下来，HJT更有(yǒu)竞争力。
华晟新(xīn)能(néng)源、钧石能(néng)源、山(shān)煤國(guó)际、通威股份、爱康科(kē)技(jì )、东方日升、明阳智能(néng)、金刚玻璃等企业均已宣布投资新(xīn)建GW级的HJT相关项目，据公(gōng)开资料显示，目前市场上规划 HJT電(diàn)池片技(jì )术的产(chǎn)能(néng)有(yǒu)近40GW+。
02
不遗余力降成本
HJT的成本劣势主要是光伏银浆占比太高和设备投资大所导致的，而这两大问题正在加快得到解决。
光伏银浆分(fēn)為(wèi)高温银浆和低温银浆两种，主要的區(qū)别在于工(gōng)艺温度，传统的P型電(diàn)池和N型TOPCon使用(yòng)高温银浆，HJT只能(néng)使用(yòng)低温银浆。由于低温银浆的壁垒高，格局垄断（日本KE占90％的市场），导致低温银浆的价格遠(yuǎn)高于高温银浆。
高温银浆市场已逐步实现进口替代，國(guó)产(chǎn)厂商(shāng)于2017年对高温银浆进行进口替代，到 2020年國(guó)产(chǎn)品牌帝科(kē)股份、苏州固锝、匡宇科(kē)技(jì )、常州聚合高温银浆市占率约40％+，海外供应商(shāng)日本KE、杜邦、汉高、贺利氏由于成本劣势，正逐步被國(guó)产(chǎn)品牌替代。
目前低温银浆由于对原料要求高，未来随着國(guó)产(chǎn)HJT投资规模的扩大，低温银浆也有(yǒu)望实现进口替代。
常州聚和、苏州晶银已经实现低温银浆小(xiǎo)批量生产(chǎn)，浙江凯盈进入产(chǎn)品测试阶段。目前进口银浆价格约6500-6800元/kg，國(guó)内低温银浆价格约為(wèi)5000-5500元/kg，随着國(guó)产(chǎn)化量产(chǎn)，低温银浆价格有(yǒu)望降至5000元/kg以下，与高温银浆平价。
银粉在低温银浆的总成本中(zhōng)占比超过98％，所以低温银浆降本的关键点在于降低银粉耗用(yòng)量。HJT可(kě)通过银包铜技(jì )术，将银耗降至106mg。
由于银包铜是低温工(gōng)艺，无法在 TOPCON 電(diàn)池应用(yòng)，目前TOPCON電(diàn)池正在研发電(diàn)镀铜工(gōng)艺，由于铜容易氧化，过程涉及湿化學(xué)，拉力较难控制，因此電(diàn)镀铜工(gōng)艺较难，目前还处于实验室阶段。
再来看设备端，过去十年中(zhōng)，新(xīn)的電(diàn)池技(jì )术主要由國(guó)外机构提出，國(guó)外设备厂商(shāng)首先开发设备然后引入國(guó)内。而从最新(xīn)的TOPCon、HJT、IBC等高效電(diàn)池技(jì )术产(chǎn)业化情况来看，國(guó)产(chǎn)设备供应商(shāng)在中(zhōng)试环节就开始与電(diàn)池片企业厂紧密合作(zuò)，不断创新(xīn)，成為(wèi)技(jì )术和市场的引领者。
目前价值量占比最高的PECVD（价值占总设备成本的50％）进口设备的价格约4.8亿/GW，國(guó)产(chǎn)设备的价格仅2亿/GW，价格為(wèi)进口设备一半。
迈為(wèi)、理(lǐ)想、钧石、捷佳伟创积极布局 PECVD设备，目前通威、华晟、阿特斯已采用(yòng)迈為(wèi)PECVD设备。迈為(wèi)股份利用(yòng)其自主研发的HJT异质(zhì)结高效電(diàn)池量产(chǎn)设备与SunDrive的電(diàn)镀工(gōng)艺，在全尺寸单晶HJT電(diàn)池 上的光電(diàn)转换效率达到了25.54％，创造了新(xīn)的世界纪录。
2017-2018年，HJT设备主要由梅耶博格、YAC、AMAT、日本住友等外资品牌提供，设备成本约10-20亿/GW；2019年迈為(wèi)、钧石、捷佳伟创等开始进行进口替代，设备成本降至 5-10亿/GW；2020年6月欧洲老牌光伏设备龙头梅耶博格退出 HJT 的竞争國(guó)内设备商(shāng)加码研发，迈為(wèi)和钧石具(jù)备了HJT整線(xiàn)设备供应能(néng)力，2020年 HJT设备成本降至5亿/GW左右，随着量产(chǎn)产(chǎn)能(néng)的投放，以及设备國(guó)产(chǎn)化率的提升，预计2021年HJT设备成本有(yǒu)望降至4亿/GW。
12月初，迈為(wèi)股份和REC集团签订了400MW HJT電(diàn)池整線(xiàn)设备订单。一代光伏技(jì )术有(yǒu)一代设备，设备订单的起量是产(chǎn)业化加速最直接、最有(yǒu)效的信号，REC的订单是一个重要标志(zhì)，HJT的产(chǎn)业化速度正在加速到来。
